2015-02-26  13:56:20

    2月25日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。会议认为，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。会议确定进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构。专家认为，年后的首个国务院常务会释放出积极财政政策将通过一系列“组合拳”加力提效的信号。

●点评：2月10日，政府公布了1月份CPI、PPI之后，箴言资产进行了解读并进行了预判，货币政策会进一步宽松，财政政策也会更加积极。此次国务院常务会议提出财政政策更加积极，并进一步减税降费措施、支持小微企业发展和创业创新，部署加快重大水利工程建设、以公共产品投资促进稳增长调结构的政策符合我们的预期，稳增长不忘调结构。

●策略：财政政策的更加积极，有利于稳增长，也有利于市场企稳反弹。但是稳增长应该是一系列的组合拳，包括相对宽松的货币政策、加大水利工程建设、相对宽松的房地产政策、新兴产业扶持政策等一系统的财经政策。所以，可以预判此次提出的稳增长政策只是开始，后续还有更多的稳增长措施。
    对于当前市场来说，流动性相对宽裕，但是因为经济的持续下行，导致行情的发展是由“单轮”流动性的驱动，经济下行造成对上市公司业绩下滑的预期，导致市场一直在3100-3400点之间的区间震荡。我们预判随着稳增长的财经政策的推进，改革成效的逐渐显现，经济在二季度或者三季度有见底的可能，而流动性的宽松会贯穿全年。所以第三季度或者第四季度，在市场在流动性宽裕及经济反弹的条件下，市场有机会突破3400-3478点的成交密集区。